儲(chǔ)能“開(kāi)掛”/海外營(yíng)收增3倍，國(guó)軒高科上半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)224%

8月29日晚間，國(guó)軒高科發(fā)布了2023年半年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，該司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入152.39億元，同比增長(zhǎng)76.42%；歸母凈利潤(rùn)2.09億元，同比增長(zhǎng)223.75%。

圖片來(lái)源：國(guó)軒高科半年報(bào)截圖

(資料圖片僅供參考)

相較于去年同期，國(guó)軒高科一直推行的“國(guó)際化”戰(zhàn)略和“做大儲(chǔ)能”戰(zhàn)略在今年上半年成效初顯，具體表現(xiàn)為：海外業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)296.74%，占公司總收入的比重從2022年上半年的8.94%提升至目前的20.09%；儲(chǔ)能營(yíng)收41.47億元，同比增長(zhǎng)224.33%。

市場(chǎng)需求強(qiáng)勁，動(dòng)力/儲(chǔ)能雙增長(zhǎng)

動(dòng)力電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能電池系統(tǒng)和輸配電產(chǎn)品是國(guó)軒高科主營(yíng)的三大業(yè)務(wù)板塊，其中，動(dòng)力電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能電池系統(tǒng)兩大業(yè)務(wù)創(chuàng)造了公司的核心收入。

從營(yíng)收占比來(lái)看，2023上半年，動(dòng)力鋰電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能電池系統(tǒng)和輸配電設(shè)備分別占總營(yíng)收的比重為：68.76%、27.21%、2.7%，另有1.32%為其他業(yè)務(wù)。

2023年上半年?duì)I業(yè)收入構(gòu)成；圖片來(lái)源：國(guó)軒高科半年報(bào)截圖

受益于新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展，國(guó)軒高科2023年上半年的動(dòng)力電池業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收104.78億元，同比增長(zhǎng)58.56%。

在全球經(jīng)濟(jì)下行壓力下，上半年，我國(guó)新能源汽車行業(yè)依舊保持快速發(fā)展。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023年1-6月，我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷分別完成378.8萬(wàn)輛和374.7萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)42.4%和44.1%，市場(chǎng)占有率達(dá)到28.3%。

在此趨勢(shì)下，我國(guó)動(dòng)力鋰電池市場(chǎng)需求保持快速增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2023年1-6月，我國(guó)動(dòng)力電池累計(jì)裝車量為152.1GWh，累計(jì)同比增長(zhǎng)38.1%，其中，國(guó)軒高科國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)量6.05GWh，國(guó)內(nèi)排名第五。

半年報(bào)顯示，上半年，國(guó)軒高科國(guó)內(nèi)電動(dòng)車客戶結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，新增廣汽埃安、合眾哪吒等多個(gè)項(xiàng)目定點(diǎn)。目前，該司已與上汽大通、上通五、江淮汽車、奇瑞汽車、長(zhǎng)安汽車、吉利汽車、長(zhǎng)城汽車、零跑汽車、合眾新能源等車企建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系。

國(guó)軒高科表示，未來(lái)，隨著市場(chǎng)需求的進(jìn)一步釋放，戰(zhàn)略客戶新車型的陸續(xù)量產(chǎn)，將為公司動(dòng)力電池業(yè)務(wù)訂單量及營(yíng)收增長(zhǎng)提供保障。

在儲(chǔ)能板塊，近年來(lái)，全球儲(chǔ)能電池市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，2023年上半年，伴隨電網(wǎng)側(cè)、發(fā)電側(cè)、電源側(cè)、用戶側(cè)儲(chǔ)能需求增長(zhǎng)，新型儲(chǔ)能市場(chǎng)需求快速釋放，在歐洲、北美、中國(guó)等主要市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)帶動(dòng)下，儲(chǔ)能電池出貨量規(guī)模再創(chuàng)新高，行業(yè)迎來(lái)規(guī)模化擴(kuò)充。

據(jù)ICC統(tǒng)計(jì)，2023年1-6月全球儲(chǔ)能電池產(chǎn)量98GWh，同比增長(zhǎng)104%，出貨量102GWh，同比增長(zhǎng)118%。根據(jù)中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2023年1-6月我國(guó)儲(chǔ)能電池累計(jì)銷量達(dá)31.5GWh，其中磷酸鐵鋰電池累計(jì)銷量31.2GWh。

在此背景下，國(guó)軒高科上半年儲(chǔ)能業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)224.33%，收入規(guī)模達(dá)到41.47億元，占總營(yíng)收比重的27.21%，較去年同期提升近13個(gè)百分點(diǎn)。

華創(chuàng)證券研報(bào)認(rèn)為，隨著海內(nèi)外通信基站和儲(chǔ)能電站業(yè)績(jī)放量，預(yù)計(jì)2023年國(guó)軒高科儲(chǔ)能出貨量可達(dá)10GWh以上。

海外業(yè)務(wù)增3倍，借大眾打開(kāi)國(guó)際市場(chǎng)

今年以來(lái)，以寧德時(shí)代、比亞迪為代表的中國(guó)動(dòng)力電池企業(yè)加速向海外邁進(jìn)，國(guó)軒高科也不例外。體現(xiàn)在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，其上半年在海外地區(qū)（含港澳臺(tái)）的營(yíng)業(yè)收入30.62億元，同比增長(zhǎng)296.74%，已大幅超過(guò)2022年全年的海外營(yíng)收規(guī)模。

至此，國(guó)軒高科海外業(yè)務(wù)營(yíng)收占公司總收入的比重從2022年上半年的8.94%提升至目前的20.09%。

在海外布局上，上半年，國(guó)軒高科在歐美、東南亞、南美等地區(qū)新一代動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池生產(chǎn)線以及在印尼、阿根廷、美國(guó)等地的原材料基地相繼落地。

此外，其還與歐洲動(dòng)力電池制造商InoBat達(dá)成戰(zhàn)略合作，共同探索開(kāi)拓歐洲市場(chǎng)；與易捷特戰(zhàn)略合作，進(jìn)入雷諾-日產(chǎn)-三菱聯(lián)盟供應(yīng)商體系并供貨；還同越南車企VinFast共同打造越南首個(gè)磷酸鐵鋰電池制造工廠，該項(xiàng)目一期規(guī)劃年產(chǎn)能5GWh，預(yù)計(jì)今年年底完成建設(shè)并投產(chǎn)。

越南首個(gè)磷酸鐵鋰電池制造工廠開(kāi)工儀式；圖片來(lái)源：國(guó)軒高科

近期，國(guó)軒高科與VinFast的合作引發(fā)資本市場(chǎng)關(guān)注，后者在美國(guó)納斯達(dá)克上市，發(fā)行價(jià)為10.45美元，首日開(kāi)盤(pán)價(jià)為22美元，近半個(gè)月漲幅不斷，被業(yè)內(nèi)稱為越南“特斯拉”。

對(duì)于投資人在互動(dòng)平臺(tái)的高頻提問(wèn)認(rèn)購(gòu)VinFast的有關(guān)事項(xiàng)，國(guó)軒高科在投資者互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)，公司基于與VinFast的深度戰(zhàn)略合作，認(rèn)購(gòu)了對(duì)方1500萬(wàn)股新發(fā)行股份。上述投資或?yàn)閲?guó)軒高科帶來(lái)巨額投資收益。

另值得一提的是，國(guó)軒高科戰(zhàn)投股東大眾也在持續(xù)助力其業(yè)務(wù)出海。

繼去年年初獲得大眾汽車中國(guó)市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)電芯三元和鐵鋰的正式量產(chǎn)定點(diǎn)后，今年5月，國(guó)軒高科全資子公司合肥國(guó)軒收到大眾汽車集團(tuán)的采購(gòu)定點(diǎn)函，將成為大眾汽車海外市場(chǎng)定點(diǎn)供應(yīng)商供應(yīng)磷酸鐵鋰“Unified Cell（標(biāo)準(zhǔn)電芯）”動(dòng)力鋰電池產(chǎn)品，后續(xù)將面向大眾汽車集團(tuán)全系列車型供貨。

東北證券研報(bào)指出，通過(guò)和大眾的合作與綁定關(guān)系，完成國(guó)際頭部企業(yè)的背書(shū)，國(guó)軒可以借助大眾的品牌打開(kāi)國(guó)際市場(chǎng)，開(kāi)拓更多優(yōu)質(zhì)客戶，充分享受全球汽車電動(dòng)化的成長(zhǎng)紅利。

毛利率提升，持續(xù)加大研發(fā)投入

在上半年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中，一個(gè)較為值得關(guān)注的點(diǎn)是，國(guó)軒高科整體毛利率相比于去年同期得以提升。分業(yè)務(wù)來(lái)看，動(dòng)力鋰電池業(yè)務(wù)毛利率從12.49%提高到13.22%，儲(chǔ)能電池業(yè)務(wù)毛利率從10.24%提高到17.43%。

2023年上半年毛利率情況；圖片來(lái)源：國(guó)軒高科半年報(bào)截圖

國(guó)軒高科指出，毛利率的提升主要得益于公司完成了礦產(chǎn)資源端、材料端（正極材料、負(fù)極材料、隔膜、電解液）、電芯及PACK，到回收端的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，保障原材料的穩(wěn)定供應(yīng)，實(shí)現(xiàn)降本增效。

值得注意的是，這一毛利率與老大寧德時(shí)代相比，仍然有不小差距。根據(jù)寧德時(shí)代的半年報(bào)，公司上半年動(dòng)力電池系統(tǒng)的毛利率為20.5%，儲(chǔ)能電池系統(tǒng)的毛利率為21.32%，顯示出了行業(yè)龍頭對(duì)成本端的把控能力和強(qiáng)大的盈利能力。

今年上半年，動(dòng)力電池原材料價(jià)格的大幅下降，明顯修復(fù)了電池廠商的毛利率水平。

其中，4月中旬，國(guó)內(nèi)碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格一度達(dá)到18萬(wàn)元/噸的谷底，較最高點(diǎn)60萬(wàn)元/噸下跌約七成。根據(jù)上海鋼聯(lián)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，8月30日，國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)較前一交易日下跌0.25萬(wàn)元/噸至21.25萬(wàn)元/噸，鋰輝石精礦、氫氧化鋰、鋰電池廢料價(jià)格也有所下跌。

在研發(fā)投入上，報(bào)告期內(nèi)，國(guó)軒高科研發(fā)投入達(dá)到12.04億元，同比增長(zhǎng)38.49%；新增專利技術(shù)653項(xiàng)，累計(jì)授權(quán)專利4672項(xiàng)，主持及參與標(biāo)準(zhǔn)制定共計(jì)66項(xiàng)。

根據(jù)海通證券研報(bào)，該司多項(xiàng)電池新技術(shù)處于行業(yè)最前沿水平，在磷酸錳鐵鋰、半固態(tài)電池技術(shù)等前瞻性技術(shù)研究均已取得階段性進(jìn)展，量產(chǎn)可期。

目前，國(guó)軒高科230Wh/kg磷酸鐵鋰電芯設(shè)計(jì)定型；已實(shí)現(xiàn)302Wh/kg三元電芯量產(chǎn)裝車，系統(tǒng)能量密度突破200Wh/kg；360Wh/kg三元半固態(tài)電池通過(guò)嚴(yán)格的針刺測(cè)試，系統(tǒng)能量密度可實(shí)現(xiàn)260Wh/kg。

今年年初，國(guó)軒高科獲得大眾汽車集團(tuán)電芯測(cè)試實(shí)驗(yàn)室認(rèn)可資質(zhì)，標(biāo)志著公司測(cè)試驗(yàn)證能力獲得大眾汽車集團(tuán)認(rèn)可,并正式進(jìn)入全球領(lǐng)先技術(shù)管理體系。

隨后5月，國(guó)軒高科正式對(duì)外發(fā)布了自主研發(fā)的全新LMFP（磷酸錳鐵鋰）體系的L600啟晨電芯及電池包，該電池單體能量密度240Wh/kg，系統(tǒng)能量密度達(dá)190Wh/kg，計(jì)劃于2024年量產(chǎn)。

綜上來(lái)看，包括L600、大眾標(biāo)準(zhǔn)電芯、4695大圓柱在內(nèi)9款國(guó)軒高科第三代電芯完成產(chǎn)品迭代，將為鋰電產(chǎn)業(yè)的技術(shù)革新帶來(lái)新動(dòng)力。