西菱動力：輕裝上陣再出發

2023年8月28日晚，西菱動力（300733.SZ）公布其2023年上半年財報，公司實現營業收入約6.58億元，同比增長41.32%；歸屬于上市公司凈利潤約-0.16億元，同比由盈轉虧，公司解釋說，造成轉虧的主要原因是計提了近2256萬元的資產減值準備。

傳統業務成長依舊強勁

西菱動力（300733.SZ）主營汽車零部件、高溫合金鑄造和軍品及民用航空零部件，在汽車零部件領域，公司產品涵蓋曲軸扭轉減振器、連桿總成、凸輪軸總成、渦殼及渦輪增壓器等產品的研發、生產和銷售，產品主要應用于汽車發動機，同時，在新能源汽車領域，公司渦輪增壓器可應用于混合動力汽車。

(資料圖片僅供參考)

2023年上半年公司營收6.58億，同比增長41.32%；其中核心整部件渦輪增壓器銷售量36.73萬臺，營業收入3.2億元，同比增長超500%。報告期內公司繼續擴建渦輪增壓器產能，設立蕪湖西菱新動能科技有限公司，預計2024年產能由80萬臺提升至160萬臺，渦輪增壓器業務未來仍將保持持續增長。

我們對比一組數據，根據中國汽車工業協會數據，2023年上半年，中國汽車產銷量分別為1,324.80萬輛和 1,323.90萬輛，同比分別增長9.30%和9.80%；新能源汽車產銷量分別為378.80萬輛和374.70萬輛，同比分別增長42.40%及44.10%。

同時，我們還需關注另外一個數據，根據公司公告信息，受客戶采購計劃推遲影響，軍品及航空零部件訂單減少，公司軍品及航空零部件業務營業收入0.28億元，同比減少60.88%。

從上述數據可以看出，西菱動力（300733.SZ）主營業務目前雖然聚焦在傳統汽車領域，但其增長速度堪比新能源汽車的增速。在大眾投資者的目光都在聚焦新能源汽車時，西菱動力（300733.SZ）的傳統汽車零部件這顆“老樹”依然枝繁葉茂、開“新花”。

隨著下半年公司軍品訂單的復蘇、公司渦輪增壓器的產能的持續釋放，我們有理由相信，公司成長潛力依舊、且可能超預期增長。

新能源業務蓄勢待發

5月份，西菱動力（300733.SZ）接受了眾多投資者實地調研，包含公募、私募以及明星賣方分析師等成員。有投資者向公司詢問未來的業務規劃時，公司答復如下：“未來三年，公司將充分發揮公司在多維動態鑄造的優勢，推進新能源汽車輕量化一體化鑄造以及新鑄造工藝在軍工領域的應用，新推進新能源汽車用產品部件及氫燃料電池部件等新產品的研發；軍工方面充分發揮公司在工藝材料方面的優勢，以工藝創新及新材料應用研發為驅動為客戶提供綜合低成本解決方案”。

公司的上述交流包含3個關鍵信息，一是公司多維動態鑄造工藝；二是公司正在研發新能源汽車輕量化產品；三是在軍品方面，公司有可能從工藝材料等方面，為軍方軍品提供解決方案。

有投資者可能疑慮，多維動態工藝是什么？輕量化產品又是什么？給軍方軍品提供什么樣的獨家解決方案？上述是不是公司在“畫餅”？

對上述疑問，筆者也有些困惑。但從筆者對西菱動力（300733.SZ）公開信息的理解，它絕對不是在“畫餅”，相關產品還很有可能在逐步落地中。

近期有投資者在互動易向公司進行了如下提問：公司1季度披露說：“公司正在開展輕量化副車架、氫燃料電池空壓系統和循環系統等新項目的研發”。請問，截止7月底，公司副車架、氫燃料電池相關產品的研發進展如何？預計何時可以量產？在新能源汽車領域，公司是否還有其它整部件的儲備產品？

公司答復如下：“在新能源汽車產銷量不斷增長、市場滲透率不斷提升的背景下，公司高度重視新能源汽車板塊的業務拓展，是公司未來五年的重點投資方向。公司正在開展的新能源汽車相關的研發項目包括：1、依托公司高溫合金快速成型工藝所具有的成本和效率優勢，進行了新能源汽車底盤輕量化項目副車架的研發，目前處于研發后期；2、氫燃料電池空壓機系統的開發，處于項目開發中期，目前進展順利；3、電動空調壓縮機項目，處于項目開發初期階段。公司前期所投資的渦輪增壓器、軍工、高溫合金鑄件等項目將為公司未來三年的營收帶來快速增長。上述新能源研發項目的成功實施將成為公司未來新的業務增長點?！?/p>

我們有理由相信，公司絕非在傳統汽車零部件領域“躺平”，而是在新能源汽車整部件領域“醞釀大招”，后續新能源汽車輕量化產品、高技術壁壘的電動壓縮機等產品，值得我們持續跟蹤。

在當前時點，投資者若以第二層思維眺望西菱動力（300733.SZ），未來如何？未來駐足不前還是未來可期？聰明的投資者自有答案。

（文章來源：正觀新聞）