環(huán)球速訊：權(quán)益?zhèn)}位已超六成 AI會(huì)成為長(zhǎng)期主題！私募最新預(yù)判來(lái)了

近日，由國(guó)泰君安主辦的“國(guó)泰君安道合-群星璀璨-私募尋星”（2022賽季）活動(dòng)圓滿(mǎn)收官。共50只產(chǎn)對(duì)應(yīng)共計(jì)48家管理人獲得“道合-群星璀璨-私募尋星”活動(dòng)(2022季)優(yōu)勝管理人。

(相關(guān)資料圖)

券商中國(guó)記者獨(dú)家采訪了多位參與本次大賽的優(yōu)秀私募合伙人。這幾家私募都集中在西北地區(qū)，在相對(duì)困難的環(huán)境下取得了優(yōu)異的成績(jī)。國(guó)泰君安的私募大賽也加大了對(duì)這些私募的關(guān)注，以支持中國(guó)西部地區(qū)私募行業(yè)發(fā)展。整體看來(lái)，這些私募合伙人對(duì)于A股后市都保持著相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度，權(quán)益多頭倉(cāng)位普遍在6成以上。

對(duì)于當(dāng)前火熱的AI（人工智能）等板塊，大多數(shù)私募合伙人認(rèn)為短期股價(jià)快速上漲給板塊帶來(lái)了一定的風(fēng)險(xiǎn)，但是AI很可能成為長(zhǎng)線(xiàn)主題，在經(jīng)過(guò)一輪股價(jià)調(diào)整以后，市場(chǎng)會(huì)有一個(gè)去偽存真的過(guò)程，資金會(huì)開(kāi)始更加關(guān)注業(yè)績(jī)落地的預(yù)期，從概念性的熱度進(jìn)一步過(guò)度到價(jià)值挖掘上來(lái)，會(huì)更加考驗(yàn)對(duì)投資研究的深度和精度。

后市機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)

站在當(dāng)下如何看待后市，倉(cāng)位是最好的說(shuō)明，幾家私募管理人普遍維持著6成以上的股票多頭倉(cāng)位。

“目前產(chǎn)品的多頭倉(cāng)位大約是在60%上下的水平，目前這個(gè)倉(cāng)位主要是基于考慮大盤(pán)已經(jīng)接近3400點(diǎn)的強(qiáng)阻力區(qū)，同時(shí)我們又對(duì)今年大盤(pán)整體向上的走勢(shì)持比較樂(lè)觀的看法，所以選擇一個(gè)我們認(rèn)為可攻可守的倉(cāng)位比例來(lái)應(yīng)對(duì)目前的市場(chǎng)。”西安天勤匯理在采訪中表示，后續(xù)市場(chǎng)是機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，主要的機(jī)會(huì)在AI、半導(dǎo)體、醫(yī)藥、新能源以及消費(fèi)等相關(guān)板塊。

陜西德盈投資也介紹，公司目前股票多頭的倉(cāng)位大概在六成左右。對(duì)于維持該倉(cāng)位的原因，該公司解釋?zhuān)衲陼?huì)考慮流動(dòng)性還有多少進(jìn)一步寬松的余地，另外也能看到貨幣政策發(fā)力的邊際效應(yīng)在變?nèi)酰詴?huì)更多關(guān)注分子端企業(yè)盈利能力的改善和變化，會(huì)跟隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏再逐漸把倉(cāng)位提升上來(lái)。

陜西九和島目前整體的倉(cāng)位大致有七成至八成。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境正處于疫情放開(kāi)后的全面恢復(fù)階段，資金面流動(dòng)性充裕，市場(chǎng)也不乏中特估以及AI等等的代表性主題概念，所以不論是從交易還是估值業(yè)績(jī)層面來(lái)看，當(dāng)下市場(chǎng)都處于一個(gè)機(jī)遇期，在此判斷之上給予了這樣的一個(gè)倉(cāng)位配置。后續(xù)會(huì)看好中字頭以及消費(fèi)類(lèi)的機(jī)會(huì)。

對(duì)于后續(xù)的投資機(jī)會(huì)，陜西德盈投資則表示，除了大家已經(jīng)比較一致認(rèn)同的“中特估”和AI相關(guān)的TMT板塊以外，會(huì)重點(diǎn)關(guān)注的還有醫(yī)藥板塊，特別是創(chuàng)新藥相關(guān)企業(yè)的業(yè)績(jī)預(yù)期能不能有拐點(diǎn)出現(xiàn)。

“在過(guò)去兩年醫(yī)藥板塊受到集采和醫(yī)保降價(jià)等一系列利國(guó)利民的政策的影響，整體股價(jià)表現(xiàn)不佳，一些創(chuàng)新藥企業(yè)的估值和業(yè)績(jī)雙殺。在當(dāng)前的情況下，大部分的藥企的大品種都已經(jīng)被集采甚至都集采丟標(biāo)了，我們有理由相信這些企業(yè)對(duì)應(yīng)的業(yè)績(jī)底部正在或已經(jīng)到來(lái)，隨著新藥研發(fā)的持續(xù)推進(jìn)帶來(lái)新品種的上市，優(yōu)秀的創(chuàng)新藥企業(yè)依然會(huì)重拾增長(zhǎng)。”陜西德盈投資表示，另外，也在跟蹤地產(chǎn)行業(yè)的供給側(cè)改革情況，在行業(yè)供給出清之后如果能帶來(lái)行業(yè)整體的反彈的話(huà)，希望看到地產(chǎn)下游相關(guān)行業(yè)的盈利預(yù)期也能有所改善。

AI不會(huì)成為短期行情

近期AI為核心的相關(guān)板塊的快速上漲，已經(jīng)給不少投資者帶來(lái)壓力，不少投資者因?yàn)闆](méi)有相關(guān)持倉(cāng)而感到焦慮，一些投資者則認(rèn)為AI行情會(huì)快速消失。

對(duì)此，西安天勤匯理表示，AI大概率不會(huì)是短線(xiàn)行情，應(yīng)該會(huì)成為接下來(lái)的市場(chǎng)主線(xiàn)之一。

該機(jī)構(gòu)指出，AI的出現(xiàn)實(shí)際上是一場(chǎng)技術(shù)革命，它將對(duì)我們的生活產(chǎn)生持續(xù)的影響，現(xiàn)在的AI猶如當(dāng)初互聯(lián)網(wǎng)剛起步那樣，在此基礎(chǔ)上會(huì)延伸出很多新的發(fā)展方向，比如創(chuàng)新藥的研發(fā)，因?yàn)锳I有強(qiáng)大的發(fā)現(xiàn)關(guān)系能力和計(jì)算能力，所以能夠大幅度提高新藥研發(fā)的效率等等，可以想象在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)AI勢(shì)必會(huì)長(zhǎng)久且持續(xù)的改變我們的生活。

陜西德盈投資持有類(lèi)似觀點(diǎn)。首先，從國(guó)外的情況來(lái)看，無(wú)論是硬件的技術(shù)還是軟件的應(yīng)用，企業(yè)營(yíng)收和利潤(rùn)的增長(zhǎng)上都已經(jīng)比較清晰，但從國(guó)內(nèi)的相關(guān)板塊看來(lái)，整體上更像是在做一級(jí)市場(chǎng)的投資，絕大部分標(biāo)的離營(yíng)收增長(zhǎng)、利潤(rùn)的落實(shí)都還有比較長(zhǎng)的一段路要走，但又都具備較好的成長(zhǎng)性、有更大的成長(zhǎng)空間，這樣的投資具有低勝率、高賠率的特點(diǎn)，從數(shù)學(xué)期望的角度來(lái)講，低勝率高賠率的投資，和高勝率低賠率的投資，可以擁有同樣的數(shù)學(xué)期望值，一樣也是具備投資價(jià)值的。其次，自CHATGPT開(kāi)始廣泛應(yīng)用以來(lái)，各個(gè)互聯(lián)網(wǎng)大廠研發(fā)的資本開(kāi)支已經(jīng)開(kāi)始明顯釋放，從而帶動(dòng)了對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上游需求的擴(kuò)張，也促進(jìn)了下游應(yīng)用的研發(fā)推進(jìn)，這些為這個(gè)板塊帶來(lái)的確定性，為AI行情能夠持續(xù)奠定了基礎(chǔ)。

該機(jī)構(gòu)同時(shí)指出，在經(jīng)過(guò)一輪股價(jià)調(diào)整以后，市場(chǎng)會(huì)有一個(gè)去偽存真的過(guò)程，資金會(huì)開(kāi)始更加關(guān)注業(yè)績(jī)落地的預(yù)期，從概念性的熱度進(jìn)一步過(guò)度到價(jià)值挖掘上來(lái)，這樣一來(lái)就會(huì)更加考驗(yàn)對(duì)投資研究的深度和精度。

陜西九和島表示：“AI板塊不會(huì)失去市場(chǎng)的寵愛(ài)，有較大概率會(huì)被市場(chǎng)反復(fù)炒作，前瞻性的講，AI有可能成為人類(lèi)社會(huì)的第四次科技革命。每一輪主題行情的演化其實(shí)都伴隨著時(shí)間和空間兩個(gè)維度，在行情啟動(dòng)的初期往往主要是事件催化起到主導(dǎo)作用，而想要行情延續(xù)的持久后續(xù)必須有相關(guān)業(yè)績(jī)的兌現(xiàn)。”從目前短期的情況來(lái)看，以AI為代表的整體衍生板塊的交易擁擠度已經(jīng)處于高位，不管是TMT大類(lèi)板塊整體，還是主要細(xì)分方向，均出現(xiàn)了成交額占比快速上行到高位的情況。短期來(lái)看，AI概念主題整體性?xún)r(jià)比下降，但中長(zhǎng)期來(lái)看，AI將會(huì)是一個(gè)充滿(mǎn)希望的投資方向。

推動(dòng)西部私募行業(yè)發(fā)展

陜西九和島在談及地域帶來(lái)的發(fā)展問(wèn)題時(shí)坦言：“西安地處西部地區(qū)，經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后，私募證券基金數(shù)量相對(duì)較少，而且發(fā)展也明顯落后于北上廣深等主流城市。”地處西北使得公司信息不能及時(shí)共享溝通，圈層活動(dòng)相對(duì)較少，各家機(jī)構(gòu)各自為戰(zhàn)，難以形成群體效應(yīng)。同時(shí)，人才匱乏，西安雖然高校很多，但是真正做金融的人才卻很少，大部分人才都跑到金融發(fā)展較好的城市去發(fā)展就業(yè)。此外，投資者對(duì)金融產(chǎn)品認(rèn)可度低，不熟悉不了解是常態(tài)。對(duì)私募基金產(chǎn)品接受度低，投資偏好和投資理念難以與私募機(jī)構(gòu)合拍。

西安天勤匯理也表示，西部地區(qū)相對(duì)于國(guó)內(nèi)主流金融圈來(lái)說(shuō)，無(wú)論是經(jīng)濟(jì)發(fā)展，資本能力，金融體系完善，還是大眾的投資理財(cái)理念都會(huì)有明顯的差距。公司在發(fā)展中也遇到了諸如外部?jī)?yōu)秀人才吸納比較困難等問(wèn)題。

“我們是注冊(cè)在西安、辦公也在西安的私募管理人。相較于國(guó)內(nèi)主流的北上深金融圈，西北地區(qū)的金融土壤目前還比較貧瘠，無(wú)論是從政策扶持力度，還是從客戶(hù)群體對(duì)行業(yè)的了解都要差一些。”陜西德盈投資也表示，西部地區(qū)的資金主要偏好固收等，對(duì)于權(quán)益投資的興趣并不高。

事實(shí)上，對(duì)于這樣的西部地區(qū)機(jī)構(gòu)而言，國(guó)泰君安類(lèi)似的投顧券商舉辦的私募大賽也提供了一個(gè)良好的加速發(fā)展機(jī)會(huì)。陜西九和島就表示，參加國(guó)泰君安的私募大賽，能向優(yōu)秀的基金管理人學(xué)習(xí)，找出自己的差距和不足，努力追趕。獲得成績(jī)可以也獲得更多投資人的認(rèn)可。同時(shí)，進(jìn)入白名單可以獲得種子基金等跟投，擴(kuò)大公司規(guī)模。

“作為頭部券商，國(guó)泰君安在整個(gè)比賽的過(guò)程中的服務(wù)都非常周到，專(zhuān)業(yè)度也都是有目共睹。頭部券商的比賽影響力一定是足夠大的，對(duì)于我們成長(zhǎng)型管理人提升知名度有很大的幫助；能有幸在這樣高規(guī)格的比賽中獲獎(jiǎng)、脫穎而出，獲得頭部券商的認(rèn)可，我們也是十分感謝國(guó)泰君安能夠提供這樣一個(gè)專(zhuān)業(yè)化的舞臺(tái)。希望能夠借此機(jī)會(huì)能提高我們的客戶(hù)群體對(duì)我們的認(rèn)可度，這對(duì)我們這樣年輕的管理人、年輕的團(tuán)隊(duì)也是非常大的鼓舞。”陜西德盈投資坦言。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）