當前資訊!策略周報：滬深300 PE(TTM)十年28%分位

【資料圖】

核心觀點：市場表現層面，本周市場普跌，科技相對占優。盈利層面，6月23年Wind盈利一致預期上調幅度靠前的申萬一級行業為美容護理、公用事業、機械設備，近一周社會服務盈利明顯上調。景氣層面，LPR下調幅度略不及預期，新房二手房成交同比均負增長；促銷費政策頻出，乘用車銷量有望進一步回暖；6·18大促數據整體偏淡，白酒端午動銷平淡。估值及交易熱度層面，申萬一級板塊中，計算機/通信周成交額占比依舊較高，處于5年98.1%/98.1%分位；申萬二級板塊中，機器人、游戲交易熱度高位。

市場表現：本周（5.26-6.2） 高市盈率、科技、小盤風格表現居前；消費、低市盈率、大盤風格表現靠后。主要指數成分中，中證1000、萬得全A表現居前；寧組合、上證50表現靠后。行業漲跌幅上，國防軍工/汽車/通信居前；建筑材料/傳媒/商貿零售跌幅居前。熱門概念板塊普遍下跌。盈利預測變動：6月23年Wind盈利一致預期上調幅度靠前的申萬一級行業為美容護理（+0.43%）、公用事業（+0.29%）、機械設備（+0.19%）；下調幅度靠前的行業為農林牧漁、建筑材料。近一周家用電器盈利上調明顯。數字經濟產業鏈細分方面，以Wind一致預期看，23年盈利預期排序：游戲（974%）>在線教育（162%）>SAAS（156%）>網絡安全（135%）>顯示面板（119%）>數據安全（118%）>數字政府（77%>）IDC（69%）>云計算（67%）。

行業景氣核心指標變動：1）周期：價格上行：動力煤等；價格下行：布油、焦煤/焦炭、銅、水泥、玻璃等；2）大金融：地產方面，LPR下調幅度略不及預期，新房二手房成交同比均負增長。截至6月18日當周，30城新房成交面積同比下降45.9%，降幅較上月再擴大24.4pct；14個城二手房成交面積同比轉負，地產成交持續回落。銀行方面，5月社融仍偏弱，央行加強逆周期調節力度，本周同步下調1年期、5年期LPR各10BP；3）高端制造：汽車方面，促銷費政策頻出，乘用車銷量有望進一步回暖。據乘聯會，6月1-18日，乘用車市場零售82.8萬輛，同比去年同期下降6%，較上月同期下降8%；新能源車市場零售32萬輛，同比去年同期增長1%，較上月同期增長5%。

光伏方面，上游價格逐漸觸底 靜待7月需求回升。4）消費：必選方面，預計節后需求回落，豬價仍將磨底，可選方面，6·18數據整體偏淡，白酒端午動銷平淡。

估值水平及交易熱度：滬深300及滬深300（非金融）股權風險溢價再回90%分位上方；上證50/滬深300估值分位分別處于市盈率5年37.5%/22.7%分位數附近；創業板指/寧組合分別處于市盈率5年8.6%/0.4%分位數附近。申萬一級行業中，計算機/通信周成交額占比依舊較高，處于5年98.1%/98.1%分位；申萬二級板塊中，機器人、游戲交易熱度高位。

風險提示：經濟不及預期，海內外經濟衰退，疫情超預期