環(huán)球觀速訊丨建筑業(yè)復蘇程度優(yōu)于制造業(yè)，建材較板材好轉空間偏大

核心觀點：

從宏觀PMI數(shù)據(jù)和上海鋼聯(lián)調研成交量數(shù)據(jù)可見，建筑行業(yè)較近年復蘇程度較制造業(yè)偏好。從出口、供需、國內外環(huán)境等角度預估后期發(fā)力程度來看，建筑業(yè)相關品種（如螺紋鋼）較板材相關品種（如熱軋板卷）仍有一定好轉空間。

一、建筑業(yè)PMI創(chuàng)歷年新高，制造業(yè)PMI表現(xiàn)中等

(相關資料圖)

依據(jù)PMI數(shù)據(jù)顯示，各行均有不同程度的復蘇。從與鋼鐵行業(yè)密切相關的建筑業(yè)和制造業(yè)來看，建筑業(yè)復蘇表現(xiàn)較制造業(yè)偏強，且創(chuàng)歷年新高，達到65.6的高位。制造業(yè)PMI最新值為51.9，雖未創(chuàng)出新高，但從近年均值對比和同環(huán)比表現(xiàn)來看，也處于偏高水平。

可見2023年一季度行業(yè)表現(xiàn)確實有所好轉，只是復蘇力度低于市場預期。但這是宏觀環(huán)境和經(jīng)濟發(fā)展趨勢使然，在大環(huán)境和國外不利因素的影響下，國內能夠以穩(wěn)定溫和的方式復蘇，已實屬不易。

二、建材成交較板材節(jié)后回升速度較快，且保持同比穩(wěn)中偏好的水平

依據(jù)Mysteel調研成交量數(shù)據(jù)來看，建筑鋼材1月至今成交量均值為14.3萬噸，去年同期均值為13.9萬噸，同比增幅2.4%；熱軋板卷1月至今成交量均值為3.3萬噸，去年同期均值為3.6萬噸，同比降幅8.1%。

可見建筑鋼材成交量表現(xiàn)較主要板材品種（熱軋板卷）表現(xiàn)稍好，從春節(jié)后鋼材品種成交回升斜率也可看出。

三、長期來看，制造業(yè)相關品種內需表現(xiàn)和出口優(yōu)勢存在風險

從國內主要品種螺紋鋼和熱軋板卷國內供需差表現(xiàn)來看，供需負差即供應水平低于需求消耗，意味著基本面結構良好能夠支撐現(xiàn)貨價格底部。

現(xiàn)階段螺紋鋼供需依舊維持負差，且從鋼聯(lián)調研鋼廠檢修也傳達出目前螺紋鋼供應水平增量空間有限的信息，這對于二季度季節(jié)性需求淡季的價格表現(xiàn)可以算作一個支撐點。但熱軋板卷目前已突出供需負差的臨界點，供應階段性過剩將成為未來的熱軋品種的矛盾點。

從國外出口表現(xiàn)來看，螺紋鋼因其品種特性主要以內需為主，而板材雖在一季度出口表現(xiàn)亮眼，主因在于年初受農(nóng)歷春節(jié)假期影響，內貿(mào)訂單萎縮，疊加海內外價差進一步擴大，鋼廠出口意愿較強。

此外2023年前兩個月海外鋼鐵供應同比下降，中國鋼材出口增量一定程度上彌補了海外市場的供應缺口。但是以上優(yōu)勢條件長期來說是很難保持下去的，后續(xù)出口風險需警惕。

四、總結

綜上所述，自國內疫情防控得當且全面放開后，各行業(yè)陸續(xù)逐步復蘇，其中鋼鐵行業(yè)相關的建筑業(yè)復蘇程度好于制造業(yè)。