山西證券：給予航發控制增持評級

山西證券股份有限公司駱志偉,李通近期對航發控制進行研究并發布了研究報告《營收穩健增長，受益航發高景氣度》，本報告對航發控制給出增持評級，當前股價為22.56元。

航發控制(000738)

事件描述

【資料圖】

航發控制公司發布2023年半年報。2023年上半年公司營業收入為27.34億元，同比增長7.32%；歸母凈利潤為4.50億元，同比上升10.32%；負債合計34.48億元，同比增長0.33%；貨幣資金31.70億元，同比增長23.75%；應收賬款27.55億元，同比增長18.67%；存貨13.94億元，同比增長19.74%。

事件點評

營收穩健增長，完成年度目標的50.17%。分產品看：1、航空發動機及燃氣輪機控制系統產品營收24.36億，占總營收的89.10%，同比增長11.41%；2、國際合作實現收入1.63億元，占總營收的5.97%，同比增長19.61%，主要原因是市場訂單恢復所致；3、控制系統技術衍生產品實現收入1.35億元，占總營收的4.93%，同比減少39.99%，主要原因一是部分非航民品市場訂單減少，二是部分產品交付時間調整至下半年。

公司將受益于軍、民用航空發動機市場配套規模的持續增長。隨著國防

建設投入加大和裝備升級換代，以及國產大飛機的商業首飛成功，軍、民用航空發動機市場配套規模將持續增長。公司作為國內主要航空發動機控制系統研制生產企業，受益于航發下游旺盛需求，業績有望持續穩健增長。

投資建議

我們下調了公司的盈利預測，預計公司2023-2025年EPS分別為0.61\0.76\0.95，對應公司8月25日收盤價21.76元，2023-2025年PE分別為35.5\28.5\23.0，下調至“增持-A”評級。

風險提示

新型軍機列裝不及預期；募投項目進展不及預期；新產品研發不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中信證券付宸碩研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達99.22%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利9.22億，根據現價換算的預測PE為30.94。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級2家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為31.75。

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